> 数据图表我想了解一下特朗普多次向鲍威尔隔空喊话要求降息2025-7-1美联储独立性遭受挑战或许是近期市场再次交易“美元信用破裂”的重要催化剂。从隔空喊话到人身攻击，再到考虑解雇鲍威尔，特朗普似乎无法容忍鲍威尔到 2026 年 5 月自然结束美联储主席的任期。鲍威尔则一再回应将保持美联储的政策独立性，坚持在双重使命（实现通胀目标和最大化就业）的权衡下调控政策利率。 特朗普向鲍威尔的发难是“财政焦虑”的蔓延。“大漂亮法案”的通过印证了美国正加深对顺周期赤字的路径依赖，而代价是：1）高昂的债务发行成本，目前债务付息已经超过国防支出，且债务付息占财政支出的比重仍在快速上升，将很快超过 14%的历史高位2）由于债务成本已十分接近潜在经济增长率，长债的市场接受度明显下滑，不仅国外投资者正在缩短久期配置，就连美国本土投资者也对持有长债较为谨慎，超长债（20 年期）竞拍倍数在近期回落较多。 向美联储施压降息进而降低债务付息成本，是解决财政焦虑的一个“损招”，见效快但副作用极大。一旦投资者预见货币政策的独立性和透明度受到威胁，“股债汇三杀”情景重现的概率将大幅提升。 特朗普解决财政焦虑的决心并未因此受挫，既然利率控制权短期无法取得，白宫着手从美联储手中夺取货币数量的控制权。7 月 18 日，美国稳定币法案（指导与建立美国稳定币国家创新法案，GENIUS 法案）正式通过。法案一方面严格稳定币发行方的储备要求，规定必须以美元现金、短期美债等高流动性资产作为发行储备，减轻近期财政法案通过后的债务发行压力另一方面将稳定币纳入美元体系，同时配合反央行数字货币监控法案，剥夺美联储发行数字货币的权利，并由此创造以稳定币发行方为代表的“影子美联储”，扩大白宫对货币数量的控制与监管范围。海通国际综合其他
