> 数据图表如何才能资本开支高峰虽过，但有效产能在增长2025-7-0资本开支高峰虽过，但有效产能在增长◼ 中通在2020-2021年扩大投入，2022-2023年维持行业第一资本开支水平，预计产能持续扩张；圆通近两年为全行业资本开支增速最快企业；韵达从2020-2021年分拨中心投产节奏明显加快；申通快递在2022-2024“三年百亿”资本开支建设中，解决产能瓶颈问题。◼ 头部企业的产能增长客观造成近几年持续不断的价格竞争。从各家2024年资本开支来看：中通（59亿）、圆通（68亿）、韵达（24亿）、申通（33亿），各家仍然维持一定资本开支强度，虽资本开支高峰已过，但近几年仍持续形成有效产能。图：“通达系”资本开支图：“通达系”资本开支同比增速图：“通达系”固定资产净值中通快递 圆通速递 韵达股份 申通快递中通快递圆通速递韵达股份申通快递100亿元90807060504030201002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：各公司公告，华源证券研究所200%150%100%50%0%-50%-100%20172018201920202021202220232024中通快递 圆通速递 韵达股份 申通快递亿元4003503002502001501005002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 202414华源证券综合其他
