> 数据图表咨询大家柬埔寨公司净利及净利率（亿元）2025-7-11）柬埔寨莱德（100%持股）用于生产宠物用品，包括宠物牵引用具 、宠物服饰等，主要客户包括 Petsmart、Petco 等，满产情况下产能可达 2.5 亿-3 亿元。收入端来看，21 年实现收入超 2 亿元，22-23 年受海外需求疲软、库存去化压力、耐用消费品需求萎缩有所下降24 年收入增长 127%，我们分析主要由于客户去库结束以及避免加征关税风险公司将订单转移至柬埔寨生产。净利端来看，21 年扭亏净利率达23%，22-23 净利率基本在 30%左右，24 年净利率下降至 24%我们分析主要由于柬埔寨莱德推动品类多元化，初期研发、生产成本较高。2）柬埔寨爱淘（源飞宠物持股 51%，中宠持股 49%）用于生产宠物零食，包括混合肉制品、宠物狗咬胶等，主要客户包括 SPECTRUM、MARUKAN、Petco 等。柬埔寨爱淘工厂 20 年投产，23 年 5 月新增租赁土地扩大生产线，2024 年 9 月完成建设投入使用，提升宠物零食产能。收入端来看，21 年实现收入超 2 亿元，21-24 年收入 CAGR 为 24%，24 年收入接近 4 亿元。净利端来看，21 年净利率达 26%，22-24 净利率逐步降至 13%14%范围，我们分析主要由于前期重点生产高毛利率宠物零食（如混合肉咬胶），后期产品品类拓展影响净利率。华西证券大消费
