> 数据图表我想了解一下二手油船与新船价差收窄2025-4-2结构性变化与产能占位需求推动订单价值量提升 新建与大型化趋势显著提升单船价值量 改装凭借低成本与高效率，之前是 FPSO 船体建造的主流方式。一艘新的 FPSO 可以通过改装和新造两种方式获得。改装指基于成熟的油轮进行重新设计和模块安装获得 FPSO，优势在于成本较低，投产速度快，适用于浅海和边际油田开发。新建 FPSO 的方式更易部署最佳的设计参数、最新的海上开发技术以及先进的安全系统，但缺点在于资本支出更高，项目周期更长。2018 年之前，改装一直是 FPSO 建造的主要方式，根据克拉克森的历史订单数据，2007-2017 年间的 111 艘 FPSO 订单中，改造方式占比达到 70%。 深水技术适用性与二手船的短缺推动 FPSO 船体建造逐渐从改装向新建改变。近年来，新建 FPSO 的趋势逐渐显现，2021-2023 年的 22 艘 FPSO 新订单中，新建为 16 艘，占比达到 72.7%。一方面，目前二手船市场需求强劲，船舶供应紧张形势下二手船能够迅速更快交付，所以需求火热供应短缺，价格不断走高，改装船的经济性优势相对减弱。据克拉克森披露的油船价格数据，二手油船与新建油船的价格差距有所收窄。另一方面，随着油气开发逐步走向深海，环境及气候条件要求更为极端，新建 FPSO 的定制化、灵活度高、技术先进的优势重要性更加凸显，预计新建 FPSO 的趋势仍将加强。我们梳理预测的未来三年的 32 个 FPSO 项目中，新建订单为 24 艘，占比进一步提升至 75%，新建 FPSO 的技术要求和船体成本更高，提高 FPSO 单船价值量。以头部总包商 Modec 签订的订单为例，对比 2019 年 6 月的 Almirante Barroso MV32 项目，2023 年 5 月签订的 Errea Wittu（Uaru）项目的 EPC 金额为 30 亿美元，增加 100%。华泰证券综合其他
