> 数据图表咨询大家21Q1-25Q1 单一季度 ROE2025-7-6建材板块 PB 估值处于近五年来 3.1%分位，PE 处 90%高分位，ROE 回升有望带动 PB 向上修复。我们观察建材板块近五年 PB 和 PE 估值走势，二者呈现剪刀差走势。截至 2025 年 6月 17 日，建材板块 PB 估值 0.92x，处 3.13%分位，而 PE 估值 35.03x，处 89.84%分位。我们分析 PB 自 22 年以来持续单边下跌，或反映行业景气预期持续低迷，而 PE 自 22Q4 以来逐渐抬升，主要受盈利走弱影响，导致分位数虚高。进一步地，我们跟踪建材板块 ROE 水平，可以发现 25Q1 同比0.2pct 至 0.3 %，实现近五年来首次同比正增。我们认为随着今年以来建材板块基本面的逐渐改善，RO E 回升有望带动 PB 向上修复。分板块来看，24Q4 以来全板块 PE 估值有提升，25Q1 水泥 ROE 负值同比缩小、玻纤 RO E 同比正增，玻纤和消费建材 PB 呈向上趋势，有望率先实现估值修复。天风证券金融地产
