> 数据图表如何看待水泥行业利润总额及同比增速2025-7-6供给恶化加剧利润下滑，24 年利润已跌破上轮底部。从水泥行业整体收入及利润来看，虽然需求端在 2014 年就已见顶，但行业利润却在 2015 年触底后开始大幅回升，并在 19-20年创下 1800 亿以上的新高水平，且在 2022 年需求开始明显回落之后，利润端的降幅明显超过需求及收入的降幅，反映出需求并不是决定行业利润表现的唯一因素，而供给端的恶化或是影响企业利润的主因，2024 年水泥行业利润仅有 260 亿元，已跌破上一轮 2015年的底部，我们预计再次下滑的空间或已较为有限，而随着供给侧逐步发力，2025 年行业利润有望迎来回升。天风证券金融地产
