> 数据图表我想了解一下可比公司估值表（截止 2025 年 7 月 28 日收盘价）2025-7-31. 投资建议 公司当前正处于内生扩张与科技赋能双轮驱动阶段，高中板块具备扩容潜力，AI 高考冲刺营验证成效、未来有望放量变现。托管及轻资产模式推进加快，有效控制投入、提升利润率。公司坚持利润导向，扩张节奏稳健，维持优质升学表现，具备长期成长韧性。 我们选择学大教育、粉笔为可比公司，采用 PE 相对估值法对公司进行估值。 可比公司选择：我们选取粉笔科技与学大教育作为可比公司，分别代表不同教育模式下的头部标的。粉笔科技深耕职业考试培训领域，在线化与 AI 应用布局领先学大教育则专注于一对一线下辅导，近年来加大 AI 在教研和智能教学系统中的投入，提升教辅效率与规模复制能力。两者均已走出行业调整期，进入科技驱动下的提质扩张阶段，能够为天立国际控股的成长路径与估值提供有力参考。 PE 估值： 考虑天立国际当前生源结构持续优化，托管业务加速复制，毛利率稳步提升，公司已实现从高速扩张向高质量增长的转变，财务结构健康，具备长期穿越周期的能力。同时，随着 AI 应用逐步落地、集团化管理能力增强。我们预计公司 25 年26 年归母利润各 7.72 亿10.37 亿元，考虑财年差异（25 年 9 月招生更多反应到 26 财年业绩），我们给予公司 2026 年 20 倍 PE 估值，对应 9.8 元人民币，对应 10.68 港元。（1 人民币 1.09 港元）国泰海通综合其他
