> 数据图表想关注一下4.11 Block：构建比特币的全链路生态2025-7-34.11 Block：构建比特币的全链路生态➢ Block（股票代码：XYZ）原名为Square，成立于2009年，总部位于美国加利福尼亚州奥克兰市。该公司主要为商家提供支付解决方案，并运营个人支付网络Cash App。➢ 公司战略转向比特币全链路生态构建。Block的战略重心从移动支付和商户金融服务拓展至加密货币领域。将精力集中于比特币采矿硬件开发来巩固比特币采矿领域的地位，与Core Scientific等头部矿场达成合作。通过与公司旗下Square、Cash App、Afterpay、Bitkey和Proto的业务和产品进行整合，打造出一个具备多层次、互补的金融科技生态。2025年5月通过Square展开实时比特币支付试点工作，商户可以通过实时兑付美元来规避比特币价格带来的波动，参加商户的比特币持仓增长率约70%。➢ “高收入、低利润”加密业务的脆弱性。2020至2024年，Block营业收入增至241.21亿美元，年复合增长率超30%。比特币业务长期贡献近半收入，但增速缓慢，并且毛利率长期低于2%。2024年7月因3nm挖矿芯片投入引发短期盈利担忧，导致股价单月下跌6.82%。2025年Q1比特币价格走势先抑后扬，市场交易规模萎缩，以及挖矿业务资本开支压力将持续影响比特币交易业务，导致其比特币收入呈下降趋势。公司财务数据（单位：亿美元）由Block推出的加密货币钱包产品Bitkey20202021202220232024收入94.98176.61175.32219.16241.21yoy102%86%-1%25%10%净利润2.131.66-5.410.128.97yoy-43%-22%-425%102%29546%资料来源：wind，雪球，公司官网等公开资料整理，华西证券研究所36华西证券综合其他
