> 数据图表你知道因子回归分析：做空（坏）贝塔因子的 33 双重排序2025-7-3我们发现 BABB 因子的交易成本显著高于 BAB。BABB 多头组合的交易成本近乎 BAB 的两倍，空头组合的成本也高出约 50%。与 BAB 的单变量排序相比，BABB 的 33 双重排序在各分组的换手率均持续更高。这与前文发现的 BABB 更偏向小市值、偏离盈利和投资因子的结论一致。然而，即使考虑交易成本后，BABB的历史收益仍优于 BAB，且阿尔法更高（见图表 4 右侧面板和图表 9）。尽管交易成本缩小了两者累计收益的差距，但 BABB 仍保持优势。图表 9 显示，BABB 的五因子阿尔法从 75bps 降至 50bps，而 BAB 仅下降 10bps，但 BABB 的净阿尔法依然更高。不过，经风险调整后，交易成本对 BABB 绩效的削弱显著强于 BAB，这凸显了 Chen 和 Velikov（2023）强调的成本缓释策略的重要性。华安证券综合其他
