> 数据图表怎样理解公司 2025-2027 年各业务收入预测2025-7-3动力业务：1）出货量方面：乘用车配套客户销量可观，商用车快速上量，伴随德国大众海外出货，出货量高增具备坚实支撑，因此我们预计 202520262027 年公司动力电池出货量增速为 89%30%36%。2）价格方面：2024 年国内电池价格进入相对稳定区间，因此我们预计 20252026 年电池价格的降幅将大幅收窄。3）毛利率方面：公司出货量高增带来的规模效应释放叠加直通率提升带来的投入产出比提升对毛利率形成一定支撑，且高毛利动力模组交付比例提升会进一步推动毛利率上行，我们预计 202520262027 年动力电池产品毛利率为 15.8%16.2%16.6%。储能业务：1）出货量方面：考虑到全球电化学储能需求稳步增长，且公司储能产能进一步释放，pack 业务占比提升，我们预计 202520262027 公司储能业务出货增速为 75%40%35%。2）毛利率方面：公司出货量高增带来的规模效应释放叠加直通率提升带来的投入产出比提升对毛利率形成一定支撑，新产品性能明显提升，支 撑 均 价 上 行 ， 电 芯 和 系 统 海 外 交 付 进 一 步 推 动 量 价 上 行 ， 我 们 预 计202520262027 年毛利率持续提升，分别为 21.8%22.2%22.6%。输配电业务：非核心业务，随着电池业务规模攀升，该业务规模占比逐渐缩小，目前还在按原业务模式运作，后续或有望向储能业务转型。输配电业务毛利率较为稳定，我们预计 202520262027 年毛利率分别为 19.7%19.7%19.7%。华安证券科技传媒
