> 数据图表如何了解2025 年 4-6 月产量已经开始下降 PPI 连续 33 个月为负值2025-7-43.2. 国家能源局发声煤炭“反内卷”，夯实底部 7 月 22 日，国家能源局综合司发布促进煤炭供应平稳有序的通知。通知显示，2025 年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产严重扰乱煤炭市场秩序。为规范煤矿企业生产行为，促进煤炭供应平稳有序，国家能源局拟于近期在重点产煤省区组织开展煤矿生产情况核查工作。 我们认为，政策此举凸显煤炭行业特殊地位，或意在托底煤价保障 2026 年长协电价稳定。从基本面看，2025Q2 煤价跌破 650 元吨已引发企业自发性减产，4 月产量环比大降 5000 万吨至 3.9 亿吨，5-6 月虽在运费下调带动下小幅回升至 4-4.2 亿吨，但仍低于前期 4.4 亿吨的高位，显示实际超产情况有限，政策影响更多体现在情绪面而非实质产量压制。国泰海通能源矿产
