> 数据图表如何了解城乡居民用电量带动全社会用电量增速回升，5-今年来水偏枯，5-6 月水电（左：亿千瓦时）同2025-7-4数据来源：国家统计局，国泰海通证券研究数据来源：国家统计局，国泰海通证券研究 3.4. 需求：火电恢复正增长，预计高温继续带动电煤需求回升 全年压力最大的时刻或已过。展望 7-8 月，我们认为气温抬升有望推高城乡居民生活用电需求，带动全社会用电量上行，同时今年来水偏枯，火电需求增加，供需压力最大时刻已过。我们观察到 4-5 月随着天气转暖，城乡居民用电单月增速快速恢复至 7%、9.6%、10.8%，也带动了全社会用电量的回升，或已经提前预示 Q1 成为全年用电增速的拐点。受限于全社会用电量增速放缓及 2024 年新能源装机历史新高，导致 2025 年 1-4 月火电发电量同比下降 4.1%，极大压制了煤炭最主要的火电需求。从短期看，随着全社会用电量的恢复，火电 5-6 月已经恢复 1.2%、1.1%正增长，全年压力最大的时刻或已过。 夏季高温将带动电煤需求提升。据PNAS期刊论文，在长江三角洲地区，当全球平均地表温度每升高 1 度时，年度电力消耗会增加 9.2%。根据国家气候中心气候预测公报，今年夏季我国大部地区气温较常年同期偏高 1-2，电煤的需求有支撑。国泰海通能源矿产
