> 数据图表咨询大家2.2 赤字率和黄金的关系在2025年依然存在2025-7-42.2 赤字率和黄金的关系在2025年依然存在黄金的本质之一是对货币信用的定价。我们在之前的报告中一直用赤字率对货币信用进行衡量。这个逻辑目前仍不会变，尽管市场中部分投资者认为2025年美国政府赤字率不会再有继续上升的空间，原因是由于DOGE的成立，亦或是特朗普结束地缘政治的预期。但我们认为只要减税政策实质发生，美国的赤字率不会有太大的下降空间。而赤字率只要不下降，美债的供给就不会下降，这是黄金对美债进行替代的逻辑中非常重要的一环。图表20：赤字率与黄金的关系资料来源：Wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明18中邮证券能源矿产
