> 数据图表想问下各位网友消费：我们预计2025H2社零或边际走弱2025-7-4消费：我们预计2025H2社零或边际走弱图表：国补以旧换新等政策对居民消费者信心的修复相对有限图表：2025H2中央支持消费品以旧换新资金规模降至1380亿元资料来源：Wind、中国政府网、国海证券研究所资料来源：科技日报、人民日报海外版、国海证券研究所Ø 消费方面，国补以旧换新扩围等积极政策对消费者信心的修复相对有限，我们预计2025H2我国社零或边际走弱。一方面，2025年3月消费30条和2025年1月国补以旧换新对消费者信心指数的提振效果相对有限，居民收入和就业信心的修复仍需要时间。另一方面，2025年6月我国餐饮零售额同比骤降至0.9%，餐饮消费下滑或对社零形成拖累。更重要的是，2025H2中央用于支持消费品以旧换新的资源降至1380亿元，低于2025H1的1620亿元和2024年的1500亿元。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9国海证券综合其他
