> 数据图表如何才能美国经济韧性的来源——超额储蓄带动消费，企业政策支撑投资2025-7-4美国经济韧性的来源——超额储蓄带动消费，企业政策支撑投资图表：疫情后美国经济放缓对服务业的冲击小于制造业图表：美国超额储蓄月度流量变化美国:ISM:制造业PMI美国:ISM:服务业PMI70.0065.0060.0055.0050.0045.0040.002018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-01资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：旧金山联储Ø 居民部门消费长期维持强劲的原因：2020/03-2021/08，美国实施的纾困政策使居民部门形成了总量2.4万亿美元的超额储蓄，不仅支撑了美国居民的消费，也带动美国的消费结构从耐用品向非耐用品、再向服务转移。消费需求旺盛带动就业增加，而强劲的就业反过来又刺激消费，最终实现经济的良性循环。Ø 薪资保护和产业政策支撑企业部门：2020-2021年相继推出两轮薪资保护计划(PPP)，对受疫情影响的小企业进行救助；2021-2022年相继推出《美国基础设施和就业法案》、《芯片和科学法案》、《通胀削减法案》鼓励基础设施、芯片、能源行业发展。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 14国海证券综合其他
