> 数据图表如何了解20112016年白酒指数、全A综指走势及关键事件梳理2025-7-4行业层面，2025 年春节后白酒动销逐步回落，消费情绪与消费力仍处低位。5 月起，“禁酒令”等外部风险发酵、致使相关消费场景缺失，加剧淡季行业景气冲击。为维持渠道秩序，酒企普遍放缓回款与发货节奏，公司亦是如此，但流通端品牌势能仍在上行。同时，行业景气下行传导至表观业绩，市场对公司 EPS 预期相应下修，我们认为目前股价也已反映相对谨慎的业绩预期。从今年两会提出“实施更加积极的财政政策”、“实施适度宽松的货币政策”、“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，到近期“反内卷”催化、雅鲁藏布江下游水电工程开工带动市场对基建相关预期修复。尽管短期白酒行业景气度与酒企 EPS 预期均不佳，但我们认为对中期经济恢复与内需复苏可乐观。复盘上一轮行情可见，当市场对景气复苏形成一致预期时，白酒板块即进入右侧配置区间，即便基本面与报表尚未共振例如 2016H1，彼时白酒动销预期尚未完全修复。国金证券综合其他
