> 数据图表咨询大家1.1 L4 变 革 商 业 模 式 ，Robotaxi 运 营 有 望 成 为 万 亿 蓝 海 市 场2025-8-51.1 L4 变 革 商 业 模 式 ，Robotaxi 运 营 有 望 成 为 万 亿 蓝 海 市 场u 参照特斯拉，Robotaxi有望成为车企辅助驾驶的终极目标。特斯拉正式运营Robotaxi为辅助驾驶发展的重要里程碑，代表着当车企辅助驾驶水平达到L4时，有机会通过运营无人驾驶出租车赚取利润，从而实现辅助驾驶投入的变现。u Robotaxi变革乘用车一次性销售商业模式。乘用车过去为一次性买断销售，车企赚钱基于每年的销量（增量），根据产品周期有较大波动；L4辅助驾驶下整车通过运营向乘客收费，整车成为能够为所有者赚钱的资产，赚钱基于保有量（存量）。u Robotaxi运营商、车企及平台等多方布局Robotaxi，远期有望成为万亿蓝海市场。结合我们系列报告一的研究，Robotaxi运营商通过与整车、平台合作共同布局，我们预计2030、2035年国内Robotaxi保有量分别为101、415万辆，2030、2035年市场空间分别为1021、5668亿元，考虑全球市场2035年则有望突破万亿。表、我国Robotaxi及网约车、出租车保有量预计（万辆）图、我国Robotaxi及网约车、出租车运营市场空间（亿元）中国Robotaxi全球其他地方Robotaxi中国出租车和网约车2024E 2025E 2030E 2035E138 277 415 93 42 96 1380.1 0.5 0.6 0.1 110 252 36228 73 101 17 94 216 310合计合计合计一线城市二线城市0.1 0.1 0.2 0.1 一线城市 108 二线城市 248 3566000500040003000200010000Robotaxi 网约车 出租车5,6683,5663,952153414831,0211,70451222025E2030E2035E资料来源：弗若斯特沙利文，小马智行招股书，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7国海证券综合其他
