> 数据图表一起讨论下相对于全球主要市场，中国股票指数仍较具性价比2025-8-5从全球主要股市上看，中国市场估值仍较吸引。目前，相对于全球主要股票市场，中国市场相对优势较为明显，盈利增速稳健，估值水平更低。截至 2025年 7 月 30 日，MSCI 中国指数和恒生指数的前瞻市盈率分别为 12.0 倍和 11.1倍，分别位于过去五年均值负 0.3 倍和正 0.8 倍标准差附近，较此前明显修复。上证综指前瞻市盈率在 13.1 倍，高于其过去五年均值 1.5 个标准差。反观全球其他主要股票市场指数，标普 500 指数的前瞻市盈率为 22.4 倍，MSCI新兴市场指数的前瞻市盈率为 13.0 倍。而科技属性较强的恒生科技指数的前瞻市盈率为 16.5 倍，低于其过去五年均值负 1 倍标准差，显著低于纳斯达克指数的 28.7 倍（图表 6-10）。 近期，AH 溢价进一步收窄。截至 2025 年 7 月 30 日，AH 溢价较 7 月初时的 33%进一步收窄至过去十年均值以下，读数为 24%，港股相对 A 股仍有折价，反映港股依然具备配置价值（图表 11）。近期，南向资金在港股的定价权呈现上升趋势，有助于 AH 溢价在中期收窄。从全年的维度上看，预计美联储将在年内进一步降息，中美利差缩窄有利于港股估值的修复。如果接下来中美关系缓和，海外不确定性逐步降低，AH 溢价有望进一步收窄。浦银国际综合其他
