> 数据图表我想了解一下复盘 2015-2018 年供给侧改革政策下钢铁、煤炭、有色板块走势对比2025-8-5本轮“反内卷”与 2015-2018 年供给侧改革有一定的相似之处。两者都旨在通过政策引导优化产业结构、提升行业效率。供给侧改革通过去产能、去库存、去杠杆等手段，改善了传统行业的供需关系和盈利能力。本轮“反内卷”主题则更多通过规范市场竞争、鼓励创新、提升社会福利等方式，缓解过度竞争带来的负面影响，最终目标为了实现高质量发展。从政策出台的预期进度上，由于有供给侧改革的经验，预计水泥、煤炭等传统产业出台的速度较快，而新兴产业具体行业政策的出台或需更长的时间。 回顾 2015-2018 年供给侧改革行情演绎带给我们的启示。在政策提出初期，市场对去产能的决心和效果存在疑虑，部分产能过剩行业股价承压。随着去产能政策的深入执行，行业供给端收缩，供需关系逐步改善，产品价格回升，相关行业和企业盈利大幅提升。盈利改善带动了周期股（如钢铁、煤炭、有色金属等板块）股价的显著上涨，成为当时市场投资主线（图表 31-33）。随着改革深入，行业集中度提升，部分具备竞争优势的企业持续受益，但整体行情的可持续性最终取决于政策的变化、经济周期的演变以及企业自身转型升级的成效。当前，本轮“反内卷”行情仍处在政策预期上升驱动的阶段，后续行情的持续性仍需观察政策落地、产能出清、产能利用率提升、供需结构动态平衡和企业盈利改善等的情况。浦银国际综合其他
