> 数据图表咨询下各位市场及商业推广费用投放强度：同业对比（2024 年）（单位：亿元）2025-8-51） 三九渠道的精髓在于聚焦少数、聚焦关键。华润三九渠道商的对接模式为聚焦少数、关键渠道商，每家渠道商所分配到的业务量较大，使得华润三九可以掌握定价主动权、将渠道费用更多留存在上市公司用以品牌营销，同时对于回款和渠道库存管控力度强。2） 公司渠道整合提速。公司过往渠道商数量多而散，渠道库存、费用管理、回款账期管理难度大，我们判断渠道整合提速明显并接近尾声：a）组织重塑在加速：公司依托三九商道构建昆药商道，三大事业部 9M23 成立，24 年开始考核纯销、11 月成立商务部、12 月召开首届昆药商道大会、并成立 KA 平台b）费用管控力度增强：24 年公司进一步强化子公司生产职能、将更多费用集中在公司商务部统一调配（昆中药子公司报表收入同比下降）。华创证券综合其他
