> 数据图表你知道微软财务报表预测2025-8-0Azure 增速领跑行业，AI 贡献持续扩大。Azure 年收入 750 亿美元（34% YoY），Q4 单季增速达 39%，超彭博一致预期增长推理需求爆发，26Q1 指引强劲，预计 Azure 收入增速37%需求增速快于供应，过去一年新增 2GW 算力，26H1 或将持续供不应求。Capex 聚焦 AI 基建，2026 年延续高投入。25Q4 资本支出 242 亿美元（含 65 亿美元融资租赁），自由现金流 256 亿美元。26Q1 指引超 300 亿美元，同比显著增长，重点满足 AI 基础设施扩容需求（覆盖全球 70 个地区、超 400 个数据中心，实现液冷技术全覆盖）产能节奏上，H1 支出增速高于 H2数据中心交付波动致短期产能受限，新增站点将在 H1 逐步实现。策略调整将更多转向与收入挂钩的短期资产，提升资金效率因 AI 基础设施扩张，微软云毛利率短期承压，预计降至 67%，但长期货币化潜力明确。国泰海通综合其他
