> 数据图表如何解释家庭收入、财富与偿债负担2025-8-1 失业率上升，劳动参与率连续下降。7 月失业率从 4.1%升至 4.2%，仍处于历史低位。但保留小数点后三位则为 4.248%，几乎接近 4.3%水平，创 21 年以来新高。家庭调查口径下就业人数 7 月减少 26 万人，失业人数增加 22 万人。劳动参与率连续下降至 62.2%，创 22 年以来新低，反映劳动力供给的收缩。劳动参与率大幅下降也使失业率仅温和抬升，掩盖了就业市场真实的疲软状态。 美联储面临两难。鲍威尔在 7 月记者会提到就算新增就业降至 0，只要失业率保持平稳，仍会认为就业市场保持稳健，因供给和需求同步下降。5-7 月失业率仍处于历史低位，但新增就业大幅走弱，消费者需求明显放缓，美联储 7 月决议的数据基础已在变化，但关税将使通胀开始反弹，美联储可能面临扩大就业和降低通胀的两难。我们预计美联储 9 月可能保持利率不变，10月和 12 月各降息一次。招银国际综合其他
