> 数据图表想问下各位网友稀土：供需格局重塑，新一轮开启在即2025-8-6稀土：供需格局重塑，新一轮开启在即• 历史复盘：政策影响弱化，供需基本面成为主导因素。回顾历史来看，稀土主要经历了三轮明显的上行周期：•1）2010年10月-2011年7月，金融危机逆周期调节抬升总需求，同时我国对稀土黑色产业链进行打击，氧化镨钕价格由20万元/吨→124.9万元/吨，涨幅达到524.5%；2）2017年5月-2017年9月，进行了多次收储、环保整顿、稀土打黑专项行动后，稀土价格小幅回升，但缺乏持续的需求拉动，价格快速回落；3）2019年5月-2019年6月，缅甸禁止稀土矿出口，叠加中美关系紧张，氧化镨钕价格由26.45万元/吨→36.75万元/吨。历史上三轮行情似乎都离不开供给端的政策管控。• 本轮稀土周期开始于2020年3月份，氧化镨钕价格由26.8万元/吨→最高涨至111万元/吨，涨幅314%，时间跨度近2年。重要的是，此轮上涨周期主要推动因素是新能源汽车带来的需求快速增长，上行周期整体涨幅和时间跨度都超出以往水平。稀土价格历史走势复盘氧化镨钕（万元/吨）氧化镝(万元/吨，右轴)2010-2011：全球逆周期调节抬升总需求；同时对黑色产业链进行打击，叠加收储，出口实行配额制度等一系列措施之下，囤货等行为导致稀土价格暴涨2019年上半年：缅甸封关导致国内稀土矿供给偏紧2020年3月份以来，氧化镨钕价格涨幅达到300%+，主要受高性能钕铁硼需求拉动140120100806040200资料来源：Wind，SMM，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所1600140012001000800600400200020天风证券能源矿产
