> 数据图表谁知道磁材：竞争格局或面临重塑2025-8-6磁材：竞争格局或面临重塑• 高性能钕铁硼进入壁垒相对较高：1）定制化产品，研发和认证需要2-3年时间。以汽车产品为例，一般需要和车企或者电机等供应商共同研发，对企业的资金、研发、产能规模等方面都有严格的要求；2）投建高端产线资金开支较高，1000吨高性能钕铁硼磁材项目对应1-2亿资本开支；3）技术壁垒主要集中在后端精细加工环节，头部企业可以通过晶界渗透技术降低中重稀土用量，增强公司成本竞争力。• 向头部企业集中的趋势愈发明显。由于高低端磁材较为迥异的壁垒与供需结构，因此向头部集中趋势明显：1）中小企业经营困难，或退出或被并购；2）头部企业扩产提升市占率。但高端磁材企业都选择同一时期扩产，或面临竞争加剧。• 国内钕铁硼企业的竞争格局将出现重塑，部分钕铁硼企业有望脱颖而出：1）基本盘稳健的公司；2）具备切入高景气应用领域的公司；3）在当前竞争态势下仍按计划投产的公司，以保持较高的市场份额。长周期下，磁材公司盈利能力有望逐步提升。短期来看，稀土价格从底部逐步向上修复，磁材企业盈利能力也有望向上小幅回升；拉长时间看，稀土价格中枢提高，头部磁材公司产能建设完成并伴随着供应格局优化，加之汽车领域规模效益体现，盈利水平有望再上一台阶。建设高性能钕铁硼产线需要较高的资本开支前十大磁材企业产能公 司 名 称投资产能（吨）总投资（亿元）单位投资金额（亿元/千吨 ）正海磁材18000金 力 永 磁80003000305.756.241.70.72.1250,000200,000150,000100,00050,000-20232024E2025E2026E前十大产能合计（吨）CR10注：部分根据第三方不完全统计50%40%30%20%10%0%资料来源：各公司公告，天风证券研究所22天风证券能源矿产
