> 数据图表请问一下电解铝产业部分标的估值及分红情况梳理（2025 年 7 月 31 日数据）2025-8-6我们认为电解铝是供需格局具备较强确定性的品种，产业链成本有望维持低位推动盈利扩张。供给端，国内电解铝供给端产能天花板已经确立，海外产能释放速度偏缓需求端，新能源汽车、光伏、特高压“新三样”对冲传统需求下滑，下游需求存在一定韧性。我们看好电解铝行业供需格局，经测算 25-26 年国内电解铝有望由过剩转为短缺，从而带动铝价中枢上移。电解铝产业链来看，铝土矿、氧化铝维持过剩格局，电解铝成本或持续低位运行，从而推动其盈利扩张。当前电解铝企业普遍具有高分红低估值的特征，行业紧平衡下看好企业估值修复。当前电解铝企业整体现金流良好、分红较高、估值偏低，未来估值有望随产业供需格局改善而持续修复。建议关注氧化铝自给率低、电解铝产量不断增长的标的，如天山铝业、云铝股份、神火股份、中国宏桥、中孚实业等。同时，我国铝加工产业持续向高端化、绿色化升级，建议关注头部铝加工企业，如明泰铝业、南山铝业等。财通证券综合其他
