> 数据图表咨询下各位原油、COMEX 黄金期货结算价上涨2025-8-14. 商品与汇率：油强铜弱，美元升值 4.1. 油价金价上涨，铜价大幅下跌 上周，商品价格转涨为跌，主要拖累是铜价。其中，南华综指下跌 2.5%。CRB 商品指数下跌 2.3%。期货结算价方面，仅原油、COMEX 黄金价格上涨，其他均有不同程度的下跌，尤其是铜价跌幅高达 23.3%。自年初以来，贵金属、铜、铝、铁矿石上涨，尤其是 COMEX 金、COMEX 银价格涨幅分别为 29.2%、23.2%。库存方面，COMEX 黄金上涨 2.5%，与过去 3 年同期平均下降 1.2%相反白银上涨 1.3%，增速快于过去 3 年 0.2%的均值铜上涨 4.4%，增速快于过去 3 年 4%的均值。 原油方面，7 月 28 日，特朗普在苏格兰与英国首相基尔斯塔默一同发表讲话时表示，将给予俄罗斯 10 至 12 天的时间达成结束乌克兰战争的协议，否则将对其石油出口实施所谓的“二级制裁”，这比他 7 月 14 日设定的 50天期限大幅缩短。这项制裁将对俄罗斯石油的买家加征 100%的关税。消息发布后，市场避险情绪迅速升温，布油连涨 3 天，并于 7 月 31 日起开始回调。关税威胁对原油价格的影响主要集中在短期市场情绪层面。后续仍需聚焦到供需信号上，可重点关注 8 月 3 日的 OPEC会议，尤其是与减产协议、俄罗斯产量、闲置产能释放等关键议题相关的表态。 COMEX 铜价近期走势如过山车，核心原因在于美国铜关税政策严重超预期。原本，7 月 9 日特朗普政府曾表示将从 8 月 1 日起对所有进口到美国的铜征收 50%关税，结果，7 月 30 日美国白宫宣布自 8 月 1 日起对进口半成品铜等产品征收 50%关税，但关键原料如精炼阴极铜、废铜等意外豁免，此重大政策反差出乎市场意料，此前市场普遍预期所有铜类产品都会被征税，于是大量全球精炼铜库存被提前运往美国，导致 COMEX 铜价此前大幅走高。而豁免政策突袭反转引发市场担忧， COMEX 铜价单日暴跌约 20%，创下自 1988 年以来的最大单日跌幅，原本较 LME 铜的高溢价价差也迅速收敛。国泰海通综合其他
