> 数据图表如何了解两次财经委会议内容比较2025-8-22、就业约束不一样。以城镇新增就业完成人数与城镇就业年初目标这一比值来观察，2015年依然高达 131.2%。而 2024 年为 104.7%。这意味着，从完成就业目标的角度，当下的难度更大。此外，2015 年-2016 年出口对经济贡献较低，且外需相对稳定，外需对就业的拖累处于一个阶段性的底部。当下，出口对经济贡献较高，且关税不确定性依然较大，外需依然可能进一步负向拖累就业。3、微观盈利压力不一样。我们在专题报告华创宏观供改的压力度量中详细讨论过从盈利角度关注供改的压力。上市公司 2015 年的年报或者 2016 年 1 季报表明，企业盈利压力到达一个较高位置，钢铁煤炭等多个行业压力指数达到自身历史最高值。而 2024年年报或 2025 年 1 季报表明，当下的盈利压力与 2015-2016 年相比依然偏低。华创证券综合其他
