> 数据图表如何了解3.1 估值复盘2025-8-13.1 估值复盘行业销量好转短期会拔估值，投资者更关注短期数据表现• 直观来看，在扫地机/洗地机销量YoY增长的周期里，估值往往会同步出现提升；其中科沃斯因为国内收入占比更大（24年国内收入占比57%），所以PE与销量YoY的相关性更强。• 估值的短期提升主要是因为对未来EPS的乐观。清洁电器内销的主要逻辑在于渗透率提升，因此投资者对未来远期的乐观/悲观程度受短期数据影响。在DCF模型里，未来EPS体现为TV的大小，本质上市场对TV的判断来自于𝐹𝐶𝐹1、 𝐹𝐶𝐹2等，FCF的本质来自于阶段性的经营活动现金流，体现在行业数据层面即短期的销量数据。图：估值复盘—行业销量好转短期会拔估值，投资者更关注短期数据表现（左轴PE（TTM））80604020022-naJ22-beF22-raM22-rpA22-yaM22-nuJ22-luJ22-guA22-peS22-tcO22-voN22-ceD32-naJ32-beF32-raM32-rpA32-yaM32-nuJ32-luJ32-guA32-peS32-tcO32-voN32-ceD42-naJ42-beF42-raM42-rpA42-yaM42-nuJ42-luJ42-guA42-peS42-tcO42-voN42-ceD52-naJ52-beF52-raM52-rpA52-yaM52-nuJ52-luJ石头科技科沃斯内销线上扫地机销量yoy（右轴）内销线上洗地机销量yoy（右轴）注：PE为TTM,扣除非经常性损益口径资料来源： 奥维数据罗盘，Wind，天风证券研究所400%300%200%100%0%-100%28天风证券综合其他
