> 数据图表想关注一下过去一月，被动型外资大幅净流入中国内
2025-8-2外资由净流出转为净流入。根据 EPFR，过去一月（7 月 3 日-7 月 30 日），外资转为净流入中国市场，主要由被动型外资驱动。期间共有 47.0 亿美元外资净流入中国市场（可比同期净流出 4.7 亿美元），其中主动基金净流出12.8 亿美元，被动基金净流入 59.8 亿美元（图表 4）。 外资仍有较大的回流空间。虽然，目前主动型外资尚未出现回流的趋势，但截至 6 月底，主动型外资在中国股市的仓位仍然低于基准指数，回流空间较大。在全球主要股票市场中，中国市场的性价比更高，因其盈利增速较强，估值水平更低。在市场情绪明显改善、基本面出现拐点、赚钱效应提升的情况下，中国市场有望吸引主动型外资把中国资产的配置从低配提升至标配。 本土资金净流出有所放缓。根据 EPFR，过去一月（7 月 3 日-7 月 30 日），共有 32.4 亿美元的国内资金净流出中国股市，较可比同期的净流出 42.8 亿美元有所放缓，主要以被动型资金为主（图表 5）。我们观察到今年国内资金呈现明显的“逆向投资”特征。在市场下跌时的集中增持：4 月，美国对华关税政策持续升级，市场恐慌情绪快速上升，导致中国资本市场出现大幅波动，外资净流出中国市场，而国内资金净流入 282.9 亿美元，创下过去 5年来最大月度净流入记录。截至 4 月底，上证指数较低点反弹约 12%。在市场狂热时有序减持：2-3 月，科技板块因 AI 概念炒作出现非理性上涨，部分个股市盈率远超历史均值。期间，尽管国内资金累计录得净流出 210.9 亿美元，但并未对 A 股市场造成明显波动，上证指数上涨了 3%。7 月也呈现类似的趋势，上证综指和恒指分别上涨了 4.5%和 3.1%。 
