> 数据图表怎样理解1.4 电力现货：建设全面提速 通过价格信号反映实时供需2025-8-31.4 电力现货：建设全面提速 通过价格信号反映实时供需n 电力现货市场建设全面提速，旨在通过高频价格信号反映实时供需• 电量市场作为电力市场中最核心的一环，中长期市场基本成熟，十四五前期现货建设缓慢。我国在发改体改〔2022〕118号中明确2025年全国统一电力市场体系初步建成，但是在十四五前期，我国电力供给紧张，新能源消纳压力不突出，电力现货市场建设缓慢。• 国家发改委明确现货建设时点，要求全面提速。2025年4月国家发改委发布发改办体改〔2025〕394号，要求全面加快电力现货市场建设，除京津冀区域，其他区域于2025年底全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用。• 现货市场的铺开是电力市场化的进一步深化，不同电源盈利模型将发生根本改变。我们分析现货市场将在两个维度影响中长期合约，1）电价上，现货市场后电价更加高频与透明，实时反映市场供需格局，预计越是临近现货市场的中长期市场电价将往现货电价靠拢。2）电量上，不同比例（制度限制）的中长期合约，或将直接造成火电不同的报价策略。图表：现货市场与中长期市场的衔接（中长期锁定部分电量价格，日前和实时两次偏差结算）图表：全国各省现货进展（按时间进展排序）省份山西广东山东甘肃蒙西湖北浙江陕西安徽辽宁河北南网广西、云南贵州、海南湖南福建宁夏新疆重庆青海江苏四川江西河南上海黑龙江吉林蒙东京津冀电网华北南方华北西北华北华中华东西北华东东北华北南方华中华东西北西北华中西北华东华中华中华中华东东北东北华北华北模拟/调电试运行2025.12连续结算试运行2021.42021.112021.122021.52022.62024.42024.52024.122024.122025.32025.32025.62025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.122025.12正式运行2023.122023.122024.062024.092025.022025.062025.122026.062026.06资料来源：国家发改委、《风电企业参与电力现货交易的探索和实践》景志林等，华源证券研究所。注：1）粉红色填充为已发生，白色填充为国家要求启动时点；2）394号文要求电力现货市场连续运行一年以上，为电力现货转正的必要条件。华源证券公共服务
