> 数据图表请问一下012025-8-401白电龙头有更强的穿越周期能力，重视龙头的g的稳定性 白电龙头有更强的穿越周期能力，在行业景气度边际下行的情况下也有希望保持业绩的相对稳定。行业景气度承压的情况下，三大白电龙头的收入和业绩下滑幅度小于行业，但在顺周期的情况下可能会释放出更高的业绩弹性（结构性升级+改革提效逻辑）。在2005-2024的20年里，尽管周期波动，三大白电龙头各自只有2年出现过业绩下滑。白电龙头在品牌出海、全球产能布局，内销效率提升和引领结构性升级等方面都更具竞争优势，应当重视白电龙头g的稳定性。图：2022年以来白电龙头收入增速波动小于行业出货量波动图：白电龙头利润增速跑赢行业景气度，顺周期业绩弹性更高图：20年来，三大白电龙头各自只有2年的业绩下滑，其他年份业绩都在增长行业景气度承压的情况下，三大白电龙头的业绩下滑幅度总体小于行业；前期还能保持正增长顺周期情况下，业绩加速释放顺周期情况下，业绩加速释放（Q4和Q1会有结算时间差）添加标题美的集团-归母净利润增速格力电器-归母净利润增速海尔智家-归母净利润增速70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%美的集团海尔智家格力电器空调销售出货量同比50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%冰箱销售出货量同比洗衣机销售出货量同比冰箱销售出货量同比洗衣机销售出货量同比资料来源：产业在线，浙商证券研究所美的集团海尔智家格力电器空调销售出货量同比300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%500260027002800290020102110221023102410251026102710281029102020212022202320242028浙商证券能源矿产
