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2025-8-402公募持股结构：主动权益仍占主导，2024年被动资金快速流入 当前持股白电的公募基金仍以主动权益为主，但被动基金占比快速提升。三大白的被动指数型基金持股比例从2022年的不到2%提升至2024年的超过5%，规模逐渐接近于主动权益。 主动基金偏好成长股，2024年对白电龙头稳健成长+高股息高ROE价值重估；被动指数基金则集中于龙头。主动基金在业绩成长性更突出的白电个股中持仓比例更高，2024年受市场风格影响，对白电龙头稳健成长+高股息高ROE的特点价值重估导致持股比例提升。而被动指数由于以沪深300和中证A500为主要跟踪指数，对应市值更高的龙头会获得更多的资金流入。图：持股比例角度看公募基金对白电的持仓（亿元，%）2025/7/29总市值2022-2024CAGR202220232024主动权益被动指数主动权益被动指数主动权益被动指数000333.SZ 美的集团000651.SZ 格力电器600690.SH 海尔智家000921.SZ 海信家电000521.SZ 长虹美菱000921.SZ 海信家电600336.SH 澳柯玛600983.SH 惠而浦TCL智家002668.SZ001387.SZ 雪祺电气5,4672,5832,3843717737157831112614%15%13%53%69%53%——169%55%1%2.69%1.40%6.91%7.68%0.64%7.68%0.02%0.03%————1.17%1.69%1.75%0.60%0.58%0.60%0.41%——————4.22%2.92%5.51%8.33%8.62%8.33%——0.09%0.99%——1.89%2.45%2.48%0.66%0.47%0.66%0.36%0.54%0.10%——6.53%6.22%5.40%6.38%6.39%6.38%————1.99%0.25%5.02%5.69%5.33%1.25%0.46%1.25%0.24%——1.10%0.38%注：此处主动权益口径仅包含Wind的公募基金分类中的普通股票型基金和偏股混合型基金，不包含被动指数型、指数增强型、平衡型、灵活配置型基金。资料来源：Wind，浙商证券研究所19 
