> 数据图表咨询大家居民超额储蓄进入股市2025-8-4稳住股市楼市对改善居民收入具有重大意义。去年 924 以来股市接连突破新高，我们在再通胀牛市2025 年度投资策略中即提出牛市的上半场是剩余流动性充裕之下居民存款的搬家，股市作为超额储蓄搬家的承载体，财富效应的显现不断吸纳增量资金入市从而形成正循环。截至 256 全 A 总市值 105 万亿，相比居民存款162 万亿比值 65%，中性假设下回到过去 5 年均值 76%，或对应增量资金 10 万亿进入股市，全 A 市值上行空间 10%。在此背后离不开政策的大力支持，去年 9 月以来中央对于稳定股市楼市做出一系列重大部署：924 政治局会议首提“促进房地产市场止跌回稳”12 月政治局会议中首提“稳住楼市股市”的目标、中央经济工作会议明确提出“稳住楼市股市”的目标并做出具体部署3 月两会首次把“稳住楼市股市”写进政府工作报告总体要求。由此我们判断政策的逻辑：第一步，通过稳住股市楼市以修复居民资产负债表，结束缩表进程第二步，通过股市慢牛或稳步上涨，引导居民资产配置中存款搬家以提升财产性收入。华创证券综合其他
