> 数据图表咨询大家半导体在上证指数上涨区间易跑出超额2025-8-4对于第一个问题，可以看到 AI 各细分板块目前拥挤度仍在低位，基本与 3 月最低水平持平，大部分板块自 6 月底走势出现抬头，但仍未回到 2 月最高点，除光模块、芯片外均符合这个逻辑。对于第二个问题，随着 AI 的持续渗透，美股四大 CSP 厂商今年资本开支显著增加，2025年资本开支同比预期增速延续前几年的增长趋势，达到近 40%。在资本开支的指引下，算力大周期持续演绎，景气周期持续向上。此外，复盘 2019 至今半导体板块相对上证指数的超额，可以发现每一轮大盘上行行情中，半导体均有一定程度的表现，这也是半导体长期逻辑的体现。天风证券综合其他
