> 数据图表一起讨论下5、业务数据：前段企业规模普遍偏小，下游客户集中度高2025-8-15、业务数据：前段企业规模普遍偏小，下游客户集中度高 营业收入➢ 宏工、理奇、尚水主要为锂电混料设备企业，选取整线设备先导、前段辊压设备纳科诺尔及前段设备信宇人进行对比。受锂电行业影响，各公司收入普遍在2020-23年高速增长，增速高点约为21/22年（理奇数据未披露），24年开始行业普遍承压，规模较小的理奇、尚水、纳科、信宇人表现相对较好。从24年规模上来看，宏工、理奇约为20亿元级，纳科约为10亿元级，尚水、信宇人约为6亿元级，前段企业营收规模较小。表：营业收入及增速对比（亿元、同比%）2 0203 .3公司宏工科技理奇智能尚水智能先导智能纳科诺尔信宇人宏工科技理奇智能尚水智能先导智能纳科诺尔信宇人代码3 01662.SZA2 5031.SZA2 3234.SZ3 00450.SZ832522.BJ6 8 8573.SH3 01662.SZA2 5031.SZA2 3234.SZ3 00450.SZ832522.BJ6 8 8573.SH2 0215 .81 .51 00.43 .95 .474%39%71%299%123%2 0222 1 .86 .24 .01 39.37 .66 .7276%161%39%94%25%2 0233 2 .01 7 .26 .01 66.39 .55 .947%178%51%19%25%-11%2 0242 0 .92 1 .76 .41 1 8.61 0 .56 .2-35%26%6%-29%11%5%2 5 Q12 .63 1 .02 .30 .5-45%-6%-20%4%近三年CAGR-2 %87%2 7%-8%1 8%-4 %1 .15 8.61 .02 .451%25%-53%88%图：宏工科技收入及增速（亿元、同比%）图：理奇智能收入及增速（亿元、同比%）图：尚水智能收入及增速（亿元、同比%）35.030.025.020.015.010.05.00.0276%32.021.820.974%51%5.83.347%-45%2.6-35%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%25.020.015.010.05.00.021.7178%17.26.226%200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%7.06.05.04.03.02.01.00.0161%6.06.44.01.11.539%51%6%2020 2021 2022 2023 2024 25Q120222023202420202021202220232024宏工收入宏工收入增速理奇收入理奇收入增速尚水收入尚水收入增速资料来源：宏工科技、理奇智能、尚水智能招股书，wind，天风证券研究所180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%18天风证券公共服务
