> 数据图表各位网友请教一下美股全面慢牛期间 GDP、零售总额、PMI 上行或处高位2025-8-6美股持续全面慢牛主要受基本面走强、分红较高、流动性宽松等因素驱动。（1）2005 年以来 美 股 共 经 历 4 轮 全 面 慢 牛 行 情 ， 分 别 为 2005125-2007109 、 200939-2020219 、2020323-202214、20221013-2025219，期间美股大盘指数平稳上涨且持续时间较长。（2）驱动美股全面慢牛走势的核心因素是基本面、分红和流动性等。一是基本面走强是导致美股全面慢牛的基础：首先，美国企业盈利与标普 500 指数的走势一致性较高，美股四段全面慢牛期间企业盈利均呈现持续上升趋势其次，美股 4 段全面慢牛期间，美国 GDP 增速、零售总额增速、制造业 PMI 等经济指标均上行或处高位。二是高分红也是美股长期全面慢牛的核心驱动因素：首先，美股 4 段全面慢牛期间标普 500 每股股利均呈现上升趋势其次，2009 年和 2020 年两次每股股利下降时美股都对应熊市。三是流动性宽松、通胀较低也是驱动美股全面慢牛的因素：首先，美股 4 段全面慢牛开启时美国十年期国债收益率均下行或处低位，且其中 2005、2009、2020 年美联储均多次降息，2009 年美联储开启量化宽松、2020 年无限量量化宽松其次，美股 4 段全面慢牛开启时 CPI 增速一般下行或处于低位。华金证券综合其他
