> 数据图表谁知道周度地产销售增速仍较弱
2025-8-6短期经济预期有所回落，但中期来看经济和盈利继续处于修复趋势中。（1）短期经济预期有所回落。一是季节效应和极端天气影响下 7 月制造业 PMI 小幅回落：7 月制造业 PMI 录得 49.3%（前值为 49.7%），仍低于荣枯线，主要受传统生产淡季、部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响收缩结构上，出厂价格、主要原材料购进价格、生产经营活动预期等分项较上月回暖，此外装备制造业和高技术制造业 PMI 分别为 50.3%和 50.6%，重点行业景气继续回升后续来看，在反内卷政策进一步落实下，有望加速带动企业开工意愿以及提振制造业盈利修复的信心，下半年政府债加速发行下可能推动 PMI 的修复。二是地产销售仍偏弱，最新周度商品房成交面积同比显示，一线、二线和三线城市地产销售增速分别为-26.1%、-5.5%、-16.6%，此外深圳 7 月二手房成交面积同比增速为 7%，但北京、杭州 7 月二手房成交增速均为负，地产销售端整体仍较弱。（2）中期来看经济和盈利继续处于回升周期中。一是保增长政策持续落地实施，石油沥青装置、螺纹钢和电炉等基建相关的行业开工率继续回升，此外受反内卷政策催化，近期玻璃价格出现一定回升，但水泥价格整体仍在下探，后续在政策进一步落实、基建项目带动需求改善下上游原材料价格可能企稳。二是 6 月工业企业盈利增速降幅收窄，全 A 中报盈利增速也继续回升，截至 202581，当前全部 A 股已披露盈利预告（1615 家）运用整体法在可比口径下，同比增长27.51%，相比 2024H1 实际盈利同比的-3.32%显示盈利处于修复趋势中。随着反内卷政策的不断推进，PPI 一旦回升，企业盈利中期可能处于回升趋势中。 
