> 数据图表你知道北新建材（000786）：两翼延续高增，拓展工业涂料2025-8-1北新建材（000786）：两翼延续高增，拓展工业涂料 投资逻辑 1、一体两翼多元布局，综合经营势能强劲。公司持续巩固石膏板业务，推进高端化产品布局，发力县乡、家装、零售等增量市场；加速拓展防水业务，聚焦修缮、旧改、家装零售领域，强化渠道建设；加快推进涂料业务，夯实航空航天领域优势地位，聚焦风电叶片、工业防腐、高端装备机械细分市场，应用领域持续扩宽。 2、主业基本盘坚实，营收增长源持续拓宽。1）公司持续深耕石膏板业务，积极开拓防水、涂料两翼，不断拓展营收增长源，大力推进全球产能布局，综合竞争优势突出，经营势能强劲。2）以“内生”增长聚焦核心赛道，并购驱动外延业务增长，完成嘉宝莉重组，实现涂料业务产能布局由华北地区扩展至全国；重组大桥油漆，进一步丰富工业涂料产品体系。 3、政策持续落地，静待拐点向上。城市更新、老旧小区改造政策陆续落地，需求端有效托底。此外，公司坚持“一体两翼，全球布局”战略，内生外延拓规模，持续推进全国化布局，总体经营势能强劲。 业绩预测与投资建议 预计2025/2026/2027年EPS分别为2.63元、3.11元、3.62元，“买入”评级。 风险提示 房地产市场复苏节奏或不及预期；市场开拓或不及预期。业绩预测与估值指标指标2024A2025E2026E2027E营业收入（亿元）258.21293.62327.13356.59营业收入增长率15.14%13.71%11.41%9.01%归母净利润（亿元）36.4744.4652.5961.23归母净利润增长率3.49%21.90%18.30%16.41%EPS（元）2.162.633.113.62P/E121097股价表现北新建材沪深30023%15%8%0%-7%-14%24/724/924/1125/125/325/525/7数据来源：Wind，西南证券数据来源：Wind，西南证券整理27西南证券综合其他
