> 数据图表如何了解三棵树（603737）：渠道建设卓有成效，盈利能力持续改善2025-8-1三棵树（603737）：渠道建设卓有成效，盈利能力持续改善 投资逻辑 1、品牌渠道双轮驱动，经营势能稳健。1)产品端：公司作为我国涂料领域龙头，深耕涂料核心业务，实现防水、基辅材、胶黏剂等多元化业务发展，产品矩阵完善。2)品牌端：积极利用央视、国潮、顶级体育赛事开展品牌宣传，已成为行业稀缺“国漆”品牌，国民认可度高。3)渠道端：在零售领域，推进零售高端化转型，加大对重涂翻新、美丽乡村等潜力市场布局，开拓电商新零售模式，零售业务占比持续提高；在工程领域，持续提高发展质量，严控地产风险，聚焦央国企、城建城投、工业厂房等新赛道，加大小B业务比重，强化现金流量保障。 2、利好政策持续落地，静待业绩拐点向上。公司产品、品牌、渠道等综合竞争优势突出，市场占有率持续提升，销量保持稳健增长随着房地产市场“止跌回稳”、城市更新、老旧小区改造等相关利好政策陆续出台，下游需求将持续改善，助力销售单价逐渐企稳回升，公司业绩有望拐点向上。 业绩预测 预计2025/2026/2027年EPS分别为1.43元、1.61元、2.00元。 风险提示 经济大幅下滑风险；市场开拓或不及预期；政策效果或不及预期。业绩预测与估值指标指标2024A2025E2026E2027E营业收入（亿元）121.05136.52155.80177.88营业收入增长率-2.97%12.78%14.12%14.17%归母净利润（亿元）3.327.558.4910.54归母净利润增长率91.27% 127.35% 12.46%24.19%EPS（元）0.631.431.612.00P/E5826231860%43%26%9%-9%-26%股价表现三棵树沪深300数据来源：Wind，西南证券数据来源：Wind，西南证券整理3224/724/924/1125/125/325/525/7西南证券综合其他
