> 数据图表想关注一下欧洲：库存去化已完成，需求逐步复苏2025-8-4欧洲：库存去化已完成，需求逐步复苏2欧洲：去库完毕，25年装机预计平稳，出货需求逐步复苏◆ 欧洲户储库存去化完毕，25年户储需求开始逐步复苏。欧洲24Q4库存去化基本完成，24全年预计户储装机10gwh，同比下滑17%，展望后续增速放缓，但市场空间仍在。2025年1-5月欧洲逆变器出口额约12.91亿美元，同比+2%。25年3月起出口额有所回升，欧洲户储出货需求开始逐步复苏。政策角度看，虽意大利退坡，但德国、英国、奥地利仍有增值税减免政策，同时户用光伏与储能价格较高点下跌30%+，即使考虑欧洲居民电价回落至21年水平，户储依然具备经济性。图表：欧洲主要国家光伏政策图表：中国对欧洲逆变器月度出口国家 执行时间内容德国2023.1意大利 2020.7英国2024.2免除增值税（VAT，19%），简化了增值税免税流程超级补贴政策，23年从110%退坡至90%，2024年退坡至70%，2025年至65%，2026年取消取消安装储能电池20%增值税（此前仅局限于与太阳能同时安装的）奥地利 2024.1对于个人光伏系统免增值税，政策有效期2年西班牙 2023中旬计划将 2030 年太阳能光伏装机目标从 37GW 提高到 76GW 以上876543210350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25对欧洲逆变器出口额（亿美元）环比同比36数据来源：Energypriceindex，英为财情，海关总署，东吴证券研究所东吴证券综合其他
