> 数据图表想关注一下2.1 现有重要资产：飞机背后的时刻是稀缺资产2025-8-52.1 现有重要资产：飞机背后的时刻是稀缺资产• 散航资源是顺丰全货机的重要补充，我们认为其对顺丰的意义在于：①在全货机对时效稳定性托底情况下，散航资源能够有效降低航空干线平均成本；②将更多的散航资源串联成网，本身也是一种先发优势。• 截止24年底，顺丰散航资源合作航线16000条、航班186万班次。16-19年顺丰散航发货量占比在57%上下波动，20年疫情后受到航司客运航班投放策略的影响，散航发货量占比降低至49%左右。不考虑航空煤油价格波动等其他因素，散航发货量占比的下降确实抬高了顺丰航空单位平均成本。图表：2016-2024年顺丰散航资源合作航线数量等变化趋势图表： 2016-2024年顺丰散航发货量、全货机发货量等变化趋势18000160001400012000100008000600040002000020018016014012010080604020030025020015010050070.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%201620172018201920202021202220232024201620172018201920202021202220232024航线数量（条，左轴）航班数量（万次）散航发货量（万吨）全货机发货量（万吨）散航占比（%）资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所12华西证券综合其他
