> 数据图表谁知道4.4 自由现金流较快增长是顺丰降低有息负债的基础2025-8-54.4 自由现金流较快增长是顺丰降低有息负债的基础• 以24年为例，我们测算公司自由现金流228亿元（经营活动净现金流减掉资本开支），同比增长62%。在账上较为充裕现金（24年底账上现金及交易性金融资产合计超过450亿元）支持下，公司开始较大幅度缩减有息负债的规模，25Q1末长短期借款相较23年底降低超过90亿元。我们判断随着未来公司有息负债规模的下降，公司财务费用将持续优化。• 横向比较24年的顺丰控股与中通快递，二者净利润分别为102.2亿元、88.17亿元情况下，财务费用分别为18.49亿元、-6.56亿元（中通快递为财务支出减财务收入）。图表：2016-2025Q1顺丰控股长短期借款等变化趋势图表：2017-2024年顺丰与中通财务费用变化趋势（亿元）350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.0020172018201920202021202220232024长短期借款（亿元）自由活动现金流（亿元）顺丰控股中通快递资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所26华西证券综合其他
