> 数据图表谁能回答西门子能源估值和目标价计算2025-8-5估值方法：考虑到公司业务结构较为多元，风电、气电、主网、工业业务所处行业周期、竞争格局、盈利能力有所差异，我们对四块业务分别选取可比公司，采取分部估值 SOTP方式对公司进行估值。 估值年份：公司已给出 2025-28 年分部的营业收入和特殊项利润率指引考虑公司在手订单充沛，累计在手订单对营业收入达到接近 4x，2025 年收入的 95%已有在手订单覆盖，2026 年收入的 80%已有在手订单覆盖。考虑收入兑现具备一定确定性，我们基于 2026 年作为基准年份对公司进行估值。 估值结果：风电、气电、主网、工业业务我们分别取可比公司 VestasOrstedNordex（同是欧洲风电设备龙头）、MHIGEV（同是全球三大燃气轮机龙头）、HitachHyundai Electric（同是海外主网电力设备龙头）、EatonSchneider Electric（同时海外配网和用电设备龙头）的 2026 财年 EVEBITDA 平均（对应 6.26、25.72、12.57、18.35，截止 2025 年 8 月 6日），参考公司 2026 财年 Profit before SI 中风电、气电、主网、工业业务分别为 0、1469、1785、704 百万欧元，对应占比为 0%、37%、45%、18%，额外考虑风电业务实现盈亏平衡具备一定的不确定性、带来的估值折价系数假设为 0.95x（折价系数前值 0.9x，上调原因系公司风电业务扭亏进度符合预期，公司对 2026 年风电业务实现盈亏平衡信心加强），加权平均公司 SOTP EVEBITDA 估值为 2026 财年 17.55x，基于公司 2026 财年 EBITDA 为50.35 亿欧元，对应目标价为 108.5 欧元股。华泰证券能源矿产
