> 数据图表谁知道相比于其他三个阶段，牛市极致阶段行业的市场表现分化2025-8-5从交易特征来看，全面牛市的极致阶段市场交易通常更为活跃，区间日均换手率相对较高。具体来看 2003-2007 年、2012-2015 年牛市极致阶段 A 股的区间日均换手率分别为 4.3%、4.4%，均显著高于各自牛市演绎过程中的其他三个阶段而 2016-2018 年、2019-2021 年结构性牛市的牛市极致阶段，A 股区间日均换手率分别为 1.9%、2.6%，均低于其快速上涨阶段的区间日均换手率。这或许是由于，全面牛市的极致阶段各行业交易普遍活跃，而结构性牛市的极致阶段交易集中在部分行业，因此整个市场的换手率并未显著升高。从行情结构来看，牛市极致阶段各行业的市场表现通常分化更加明显，且领涨行业的涨幅相对更高。2003-2007 年、2012-2015 年、2016-2018 年及 2019-2021年的市场中，除震荡调整阶段外，快速上涨、震荡上行和牛市极致这三个阶段里，申万一级行业的上涨比例均超过 60%。此外，这四轮市场的牛市极致阶段中，申万一级行业区间涨跌幅标准差，以及区间涨跌幅前三行业的涨跌幅均值，均高于各自牛市演绎过程中的其他三个阶段。这在一定程度上说明，牛市极致阶段各行业的市场表现通常分化更加明显，且领涨行业的涨幅相对更高。光大证券综合其他
