> 数据图表如何了解24 年以来融资余额回升和 14-15 年还是有很大差异的（单位：亿元，%）2025-8-02014-2015 年融资余额、融资余额流通市值均大幅增长，2019-2021 年和 2024 年 9 月以来融资余额回升，但融资余额流动市值增速不快。这说明杠杆资金有明显流入，但整体和股市规模扩张速度差别不大。我们认为杠杆资金的占比可能会影响股市上涨的速度，但不会影响方向。因为居民资金流入的本质是居民有较多的存款、其他资产收益率不高、股市赚钱效应回升，每一轮牛市居民资金流入股市的渠道都会略有差异。2005-2007 年居民资金更多通过银证转账和申购公募基金入市，2013-2015 年居民资金更多通过两融、场外配资和私募入市，2019-2021 年居民资金更多通过公募权益产品入市，不同的流入方式都可以驱动牛市。信达证券综合其他
