> 数据图表谁知道2.3 内外部共同推动下，寿险行业负债成本有望进一步压降2025-8-52.3 内外部共同推动下，寿险行业负债成本有望进一步压降◥ 内外部共同推动2024年寿险新单负债成本改善、NBV Margin提升。2024年，在银保及经代渠道严格执行“报行合一”、产品预定利率继续下调等推动下，各上市保险公司的寿险新单负债成本迎来改善、NBV Margin实现显著提升。2024年各上市保险公司的寿险NBV Margin（基于2023年底假设）分别为：平安人寿（26.0%，同比+7.3PCT）、太保寿险（21.9%，同比+8.6PCT）、中国人寿（21.4%，同比+3.9PCT）、人保寿险（17.9%，同比+10.3PCT）。◥ 2025年新单负债成本进一步改善有望支撑NBV Margin进一步提升。从2025Q1的NBV Margin来看，2025Q1各上市险企的NBV Margin分别为：平安人寿（28.3%，同比+11.4PCT）、太保寿险（13.6%，同比+1.0PCT），主要得益于银保及经代渠道继续落实“报行合一”政策、产品预定利率同比下降。展望后续，随着个险渠道执行“报行合一”、产品预定利率进一步下调，各上市保险公司的寿险负债成本有望进一步改善，NBV Margin也将进一步提升，进而能支撑NBV延续向好。图表：2023-2024年各上市保险公司的寿险NBV Margin图表：2025Q1各上市保险公司的寿险NBV Margin同比提升数据来源：各公司公告，国联民生证券研究所14国联民生证券综合其他
