> 数据图表各位网友请教一下两融余额占全A流通市值比重始终平稳2025-8-6客观而言，两融余额创 10 年新高一定程度上表明了当前杠杆资金热度确实较高，融资成交额占全 A 交易额比重近期也创下年内新高。然而需要意识到的是，随着两融标的不断扩容，融资余额天然存在中枢不断抬升的趋势，事实上两融余额占全 A 流通市值比重始终平稳，相较 2015 年存在不少距离。值得一提的是，在 2016 年、2020 年 ROE 见底回升前夕，融资融券余额与其占全 A 交易额的比重也都曾出现过明显的抬升，当前杠杆资金买入力量与彼时相当，且与真正水牛 2014 年至 2015 年相比无论是趋势性或者斜率均有不少距离。因此当下融资交易额的活跃正确的理解应当是盈利修复前期估值驱动行情下资金合力的特征之一（当然相较于过去当前杠杆资金的定价权更强），但是远达不到“水牛行情”的主要驱动力层次，与“水牛”行情与否关系并不大，更不是行情见顶的信号。国金证券综合其他
