> 数据图表咨询大家复苏前期高切低策略都曾出现超额收益2025-8-6上周周报中我们提到，在盈利见底前夕，市场的行业轮动往往会呈现加速迹象，近期亦呈现类似特征，甚至出现了前期表现落后的哑铃策略重新占优的情况。参考 2016 年与2020 年两轮经验来看，在复苏前期“高切低”策略确实存在一定超额收益，然而基于股价位置的高低切效果明显弱于基于估值的高低切而盈利层面 ROA 变动因子、营收变动因子效果优于 ROE 与净利润，即投资者更为看重的是需求侧的景气修复与资产本身的经营效率盈利质量的改善。国金证券综合其他
