怎样理解24Q4-25Q1批零表现均较好

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怎样理解24Q4-25Q1批零表现均较好

2025-5-2

24Q4-25Q1批零表现均较好 24Q4 受旺季 + 年末冲量 + 政策三重共振下，批零表现较好。 24Q4 行业整体批零同比增速分别为12.6%/+13.2%，批零环比+32.5%/27.7%，主要得益于进入旺季，国补/地补刺激效果加速体现。25Q1批零同比增速分别为12.9%/5.9%，开年景气度仍然维持较高水平。 新能源批发渗透率持续上行：24Q4新能源批发渗透率达48.9%创新高，环比再提升主要得益于纯电渗透率提升（小鹏、小米等贡献增量）。25Q1新能源批发渗透率为45.2%继续延续高位。图表：乘用车批零销量（万辆）2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q11.批发-中汽协554481YOY9.1%环比 -16.3%-2.2%-13.2%2.零售-乘联会492435YOY-4.4%环比 -12.7%-10.0%-11.7%66336.6%37.9%56123.5%29.1%657-0.7%-0.9%5660.5%0.9%514-7.2%-21.8%427-13.3%-24.6%61327.5%19.3%52621.0%23.2%6863.4%11.9%5711.8%8.6%78820.0%14.9%64714.2%13.2%56810.6%-27.9%48313.2%-25.3%6292.6%10.7%500-4.9%3.6%670-2.3%6.5%5730.3%14.5%88812.6%32.5%73213.2%27.7%64212.9%-27.7%5125.9%-30.1%3.新能源批发-中汽协120128188218151207241301198272324434290YOY 145.2%环比 -7.0%新能源批发渗透率21.7%99.9%6.2%26.5%108.0%47.3%28.3%68.8%16.0%33.2%25.9%-30.6%29.4%61.9%36.6%33.7%28.4%16.8%35.2%38.3%24.9%38.2%31.1%-34.2%34.9%31.6%37.2%43.2%34.4%19.3%48.4%44.0%33.8%48.9%46.4%-33.1%45.2%来源：中汽协、乘联会、中泰证券研究所4

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