> 数据图表如何了解Q1重卡核心标的业绩：潍柴略超预期，重汽略低预期
2025-5-2Q1重卡核心标的业绩：潍柴略超预期，重汽略低预期 潍柴略超预期：①Q1实现收入574.6亿元，同比+1.9%，环比+6.9%；实现归母净利润27.1亿元，同比+4.3%，环比-9.7%；实现扣非后归母24.8亿元，同比+6%，环比-11.8%。②还原凯傲影响后盈利能力同比提升。Q1公司毛利率22.2%，同比+0.1pp，环比-1.9pp。公司销售/管理/研发/财务费用率分别5.6%/7.1%/3.5%/-0.4%，分别同比-0.2/+2.5/-0.2/-0.5pp，分别环比-0.6/+2.1/-0.3/-0.5pp。综合来看，公司净利率4.9%，同比-1.0pp，环比-2.4pp。还原凯傲一次性费用影响后，公司净利率为6.7%，同比+0.7pp，环比-0.6pp。③发动机增长稳健，大缸径实现高增。Q1公司发动机销量21.7万台，同比+5%；重卡发动机销量8.3万台，同比基本持平；大缸径发动机销量近2500台，同比+40%，其受益于国内市场数据中心等基建机遇突出。潍柴表示，后续将发挥技术性能、产能、交付效率等优势，加速抢占数据中心等重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力。 重汽略低预期：1）Q1实现收入129.1亿元，同环比+13.0%/13.8%；2）毛利率为7.1%，同环比-0.8pp/-4.5pp。 Q2展望：Q2在政策刺激下销量预计同比增长确定性高。来源：WIND、中泰证券研究所33 
